论理片:赤子城科技预期一季度社交业务总收入约9.8亿至10.1亿元同比增长约65.8%至70.9%

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"论理片",　　在基金合同成立两个月、上市一个月后，我国首批上市的三只消费类基础设施公募REITs首次交出了短期成绩单。　　随着公募基金一季报披露完毕，嘉实物美消费REIT、华夏金茂商业REIT和华夏华润商业REIT的一季度表现也得以揭晓。整体来看，三个项目在季报统计期内的可分配金额，基本达成了2024年全年预测值在时间加权下的预期，同时底层资产出租率均超98%，相比首发评估基准时点稳中有升。在吸引客流、保租增收方面，提升品牌级次则成为多只消费REITs底层资产运营的核心方向。　　不过区别于上市前的讨论热度，消费类REITs发行以来，二级市场表现和投资人的态度始终相对更为“冷静”。有受访对象向21世纪经济报道记者表示，后续仍希望持续跟踪与验证消费类基础设施底层资产营运质量与募投资金的使用情况。　　收益分配基本实现预期　　从政策提振、产品申报到正式进入二级市场，2023年以来，消费类基础设施REITs的开闸无疑是业内最值得关注的热点之一。最近数据显示，我国已成立公募REITs共36只，包含消费类REITs4只。　　当前，除中金印力消费REITs刚刚于本月初结束募集外，另外3只已率先登陆资本市场一月有余。截至4月22日，嘉实物美消费REIT、华夏金茂商业REIT和华夏华润商业REIT均完成了上市以来首份季报的披露。　　首批消费REITs“成绩单”表现如何？具体来看，物美消费REIT、华夏金茂REIT的基金合同成立日为1月31日，华夏华润商业REIT则成立于2月7日，而以三只基金各自的成立日到3月31日作为其一季度报告期的统计区间，成立两个月以来，区间内可供分配金额达成率最高的为物美消费REIT。　　一季报显示，物美消费REIT成立以来营收1887.58万元，净利润663.93万元，可供分配金额1211.32万元，而此前项目在招募说明书中对2024年可分配金额的预测值为6700万元。如简单按项目成立时间占全年比重进行加权，报告期内的可分配金额完成率为18%，超过了年预测值1/6的预期。　　金茂商业REIT一季报同样显示，该基金在当期可供分配金额887.27万元，两个月达成了年度预测值5254.29万元的16.88%。报告期内，该基金实现收入1462.13万元，净利润281.87万元。　　华润商业REIT作为目前市场上规模最大的消费REITs，成立54天实现的可供分配金额为5122.89万元，约为全年预测3.41亿元的15%。一季度对应年化分派率达到5.03%，略高于全年预测的4.93%。　　其中，该项目报告期内实现的营收为1亿元，净利润-426.58万元，也是三单消费REITs一季报中唯一净利润为负的项目，不过记者注意到，这一亏损并非经营性原因导致。在招募说明书中，管理人对华润商业REIT2024全年净利润的预测为-4183.36万元，其中年度的核心支出用于购买项目公司股权。在对2025年的预测中，这一数字将回正至1332.28万元。　　在经历出租率和二级价格大幅下跌后，市场对于产权类REITs资质的衡量视角正逐渐改变，稳定的出租率日益成为底层资产的生命线。一季报显示，三只消费类REITs项目的出租率均保持在高位，且2/3项目的出租率相比首发评估基准时点有所提升。　　据了解，嘉实物美REIT的底层基础设施项目类型为以超市为主力店的社区商业，包括位于北京市的大成项目、玉蜓桥项目、华天项目和德胜门项目。截至2024年3月末，上述基础设施资产整体的出租率为98.33%，而据基金招募说明书，在2023年6月末，四个项目的总出租率仅为88.71%。　　再看华夏基金旗下的两只基金——作为华润商业REIT底层资产的青岛万象城，其截至一季度末的出租率为99.16%，相比去年年中的98.49%同样得到了进一步提升。金茂REIT底层资产长沙览秀城一季度末的最新出租率则维持在98.26%，较2023年6月末时点微幅下降0.1%。　　值得一提的是，放在全公募REITs市场来看，三只消费类REITs一季度的出租率排名整体十分居前。事实上，区别于产业园等常见的公募市场产权类资产，消费类REITs底层资产租户分散的特性，让其相较于产权类资产的集中退租风险更低。在一季报中，多个项目都出现了租户“结构稳定”“分散化程度较高”等描述。　　关注长线经营能力与收益兑现　　作为商业地产行业“投融管退”闭环的重要通道，从去年10月首批产品申报到快速获批发行，消费类REITs一度成为REITs市场炙手可热的话题。在诸多分析人士看来，REITs的出台意味着赋予商业地产区别于一般房地产领域的新定位，有望加速盘活存量资产，为实体商业消费场景注入新活力。　　Wind数据显示，从上市到一季度末，三只消费类REITs均录得负收益，平均下跌5.3%。而二季度以来，几只产品的市场表现有所回升，截至4月22日，物美消费REIT和华润商业REIT分别自成立以来微幅增长0.8%和0.3%。金茂商业REIT则下跌5.6%，在市场排名较为靠后。　　一家参与了公募REITs投资的险资机构人士向21世纪经济报道记者表示，消费类公募REITs的收益一方面来自底层资产的租金收入，另一方面来自资产增值空间。而当前，其所在的公司对于参与消费类基础设施的投资仍较为谨慎。　　“目前国家对于商业地产的调控政策还是比较严的，但百货商场、购物中心，本质上也属于靠租赁作为主要收入来源的地产。”该人士指出。“2023年各商场的平均租金较疫情前出现明显的修复，但目前我们还在持续关注长效稳定的收益兑现。”　　区别于房企以高杠杆赚取投资收益的旧有模式，由于租金收入与公募REITs的分红率息息相关，追求高质量的运营管理能力以提升资产吸引力正成为经营新形势。今年的一季报中，两只以购物中心为底层资产的REITs也披露了增收思路。　　其中记者注意到，两家购物中心均致力于提升商城的品牌级次，引进并留存高端潮流，品质化、概念化店铺成为招商储备方向。　　在经营提升方面，长沙览秀城项目合理利用场内空间，通过多经业务和联营代销业务丰富消费场景并拓宽了收入来源。金茂消费REIT一季报表示，项目“通过联营业务向多经业务的转型，大幅提升了多经业务规模比例，综合来看联营业务及多经业务的净收益高于发行时预测水平”。　　华润商业REIT则指出，青岛万象城正在进行局部业态主动优化调整与装修改造，计划于2024年10月末完成，届时预计将新增可租赁面积约6168平方米，规划约40家商铺，进一步提升项目资产价值和收益水平。　　今年2月，商务部曾围绕推动消费持续扩大，把2024年定为“消费促进年”，并提出一季度坚持“政策+活动”双轮驱动，突出重点品类、节庆时令等，继续组织开展丰富多彩的促消费活动营造良好消费氛围。业内人士看来，中期维度上，预计消费类基础设施REITs有望在国民消费需求持续释放，以及商旅文体融合消费新场景的拓展中受益。　　此外，前述险资人士还指出，目前我国符合消费REIT底层资产入池条件的适格资产多为一线、新一线城市中的商业设施，但这类城市的商业设施建设同样已基本趋于饱和，意味着后续资产增容的选择空间较为有限。　　不过对此，近期新“国九条”中提到的“研究制定不动产投资信托基金管理条例”也令人期待。　　“如后续出台新规对公募REITs募集资金再投资去向多元化方面有所规定，可能会对消费类基础设施的发展形成补充，也对投资人形成更好的参考。”该人士称。股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、条件单、个股雷达……送给你>>海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

"论理片",售价78.9万的国产新能源MPV，应该是什么样？这样的问题放到十年前，也许没几个人能想出答案，甚至几乎没人敢设想这样一个问题。然而伴随国产新能源汽车产业的迅速崛起，随着全世界最全面最优秀的供应链上下游汇聚中国，这样的问题不但有人想了，还给出--**--　　售价78.9万的国产新能源MPV，应该是什么样？　　这样的问题放到十年前，也许没几个人能想出答案，甚至几乎没人敢设想这样一个问题。然而伴随国产新能源汽车产业的迅速崛起，随着全世界最全面最优秀的供应链上下游汇聚中国，这样的问题不但有人想了，还给出了“顶奢”“极致安全”等一系列不曾出现在中国车上的标签，一台以“光辉”命名的汽车背后，究竟意味着什么？　　4月19日，伴随极氪009光辉发布，吉利控股集团总裁、极氪智能科技CEO安聪慧、极氪智能科技副总裁林金文、极氪智能科技副总裁徐云、极氪智能科技副总裁陈奇、极氪智能科技副总裁姜军、极氪智能科技CMO关海涛等人接受新浪科技采访，分享极氪009光辉背后，中国车企为何能够不断上探，找到高端越级豪华之路的全过程。　　曾经那句“再不努力只能去买BBA”的调侃，如今看来，似乎正一步步走向现实。　　上探顶奢，极氪蹚出“小众”之路　　来自喜马拉雅山脉的天然大理石内饰、劳斯莱斯同款工艺的耀黑前格栅、手工打磨+激光雕刻的镜面锻造悬浮轮毂、轻柔羊毛编织的超厚地毯、全球唯一“可以做SPA”的汽车座椅……当这一切听上去极致高端，但也极为小众的元素汇聚在极氪009光辉上时，“顶奢”这样的标签在这台中国制造的新能源车上有了实感。　　除了材质用料，行驶质感也是体现一台车高端的重要因素。极氪009光辉搭载‘极氪式操控’的最新科技——极氪魔毯双腔空气悬架，在CCD电磁减振和双腔空悬组成的主动式悬架基础上，加入‘智能魔毯’功能，将车辆底盘域、智驾域打通，利用车载主动感知系统，以及感知和决策算法，智能识别障碍物，实现悬挂软硬的毫秒级调节，成为全球底盘响应速度最快的四座MPV，舒适度能够比肩百万级超豪华车。　　“目前成功人士高端出行的首选还是MPV，对产品有很高的要求，对极致的需求需要满足。”作为极氪CEO，安聪慧认为极氪009光辉的顶奢质感，恰恰是为有极致追求的用户提供的答案。尽管这样的用户群体较为“小众”，但这些需求在过去并没有能被很好满足，因为豪华MPV市场发展并不健康，在国产新能源尚未尝试之前，这是一片从未有厂商敢于尝试的领域。　　“像雷克萨斯、埃尔法这样豪华MPV，它们的定价不合理。这种不合理是建立在一定的基础上。因为曾经，我们没有达到或者超越他们的产品和技术，但是到现在，我们已经具备产品和技术的竞争能力，甚至有所超越。既然是不合理，一定会回归它合理的本质。我相信未来的价格一定会回归理性。”他总结，对于极氪来说，如今已经完全已经具备向高端化上探的能力。极氪009光辉的目标很明确，“希望能够终结其它豪华MPV在中国加价销售的不合理现状。”　　真正的豪车，用黑科技“武装到牙齿”的安全　　如果说顶奢的材料是用户的“面子”，那么安全和科技感，则是一台车吸引高端用户的“里子”。　　余承东有一句经典的口头禅“把钱花在看不见的地方”。一家车企真正能够吸引用户的，正是看不见的安全感。但这往往是真正难以突破的地方，安聪慧说：“极氪和其他新势力相比成立的时间更晚，所以从战略上定下了从最难的地方做起，从高端豪华做起，走差异化路线。”所以，在极氪009光辉上，我们看到了诸多汽车安全领域的黑科技首次加持。　　极氪009光辉全球首发的一体式压铸“C环座椅”，用一体式压铸后端铝车身，将后排两个座椅，通过刚性连接，固定在整体大压铸件上刚度最高的C点位置，并与整个白车身连成完整C环，形成全方位结构保护。同时，全球首创随型安全气囊。可在碰撞发生时，根据乘客躺倒角度，从115度到155度随型展开，尤其针对头部、颈部、肩部和胸部等身体重要部位，都能提供有效保护。　　智能安全领域，极氪009光辉不仅成为全球唯一搭载激光雷达的四座旗舰MPV，最大化提升安全冗余，针对雨、雪、雾等极端天气，以及进出隧道、光线突变、弱光环境等特殊工况，提前预判前方障碍物，主动避险，守护安全。还支持车载卫星通信技术，可以实现‘卫星定位’、‘双向卫星消息’和‘卫星通话’功能，信号质量达到普通手持卫星电话2倍，即使在无人区，也可7x24小时随时在线。　　隐私保护方面，极氪009光辉全球首发搭载了与京东方共同开发的LC隐私调光玻璃，成为行业唯一支持10档明暗调节，透光度智能切换的隐私玻璃，最快调光仅需1.5s。官方表示，这块隐私玻璃比目前市面最好的EC光幕快40倍，能够达到99.5%的最高遮光率，真正实现与外界隔绝。　　软硬件结合的安全，让极氪009光辉的安全性提升到了新的维度，这背后实际上是极氪与中国最优秀的汽车产业链共同进步所带来的成果。安聪慧说：“一个产品取得成功，不是靠某一个方面，是靠系统性的。对新能源汽车时代，对电动化、智能化、软件定义汽车以及整个新能源时代，靠的是围绕产业链的垂直整合能力、靠的是团队、靠的是文化等等。一个产品的成功不是偶然的，它是靠系统的能力。”　　与此同时，极氪希望站在市场标杆，所以这些没有人尝试的“里子”，才会出现在极氪009光辉身上，正如安聪慧所说，从极氪001到如今的极氪009光辉，他们总是“从最难的地方做起”，极氪的产品之道，恰如其分。　　高端豪华车的终极一战，中国企业胜算不小　　人们通常会将劳斯莱斯、宾利、迈巴赫这些传统车企旗下售价数百万甚至数千万的汽车和“顶奢”相关联，在不少用户看来，这些产品除了价格昂贵之外，还有最前沿的技术、最安全的构造、最高端的材料、最享受的配置、最到位的服务。曾经这些只会存在于海外拥有百年造车经验和无数专利的传统品牌身上，但在如今的新能源领域，中国汽车品牌正逐渐将产品方方面面上探和对标。如今，无论是否曾经体验过劳斯莱斯、宾利车型，用户都能在极氪009光辉上找到相似的体验，这一点是过去的中国车企所未曾实现的。　　安聪慧说：“极氪产品开发的理念是，做一款成一款，做一款产品，就要成为这个细分市场的标杆。”也因此，极氪009过去一段时间一直是很多明星、财经界人士选择的产品。关海涛表示：“比如微博CEO来总，吴晓波老师都是009的用户，009获得很多高端Boss的喜爱。我们今天也在和周总交流，不出意外周总会是极氪009四座的用户。”　　前不久，360集团创始人周鸿祎在社交媒体上宣布“卖掉迈巴赫，换成国产车”，随后他发布视频，总结了自己在体验和了解国产新能源车之后的观点：“传统意义的豪车，BBA肯定会被颠覆。”在这位“红衣主教”看来，豪华车曾经的定义是配置强悍、空间大、安全与智能，这些特点如今在十多万到几十万的国产新能源车上都有所体现。也因此，他认为曾经传统的百万级别BBA豪车，将如同iPhone诞生之前的奢侈品手机一样，逐渐淡出历史舞台，新的豪华车定义将由新能源时代的智能车重新定义，而这也是他卖掉数百万的迈巴赫选择国产新能源的原因。　　有趣的是，即将举办的北京车展，极氪展台恰好位于劳斯莱斯与宾利旁边，这将会成为极氪009光辉首次正面对决顶级豪车品牌。而当海外顶奢与中国顶奢正面交锋，究竟谁会更胜一筹，也勾起了不少人的好奇。在安聪慧看来，极氪进入的是一片蓝海，“到现在为止，没有一家企业在MPV领域有这么大的投入，并带有这么有竞争力的产品。”他并不担心与曾经的“老钱”们竞争，因为极氪真正的底气在于产品硬实力。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

"论理片",
作者：尚碧萱

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总监制：箕钦

监 制：卑雪仁

主 编：薛宛枫

编 审：殳其

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