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"我和黑帮大老的365天免费",　　从2020年起，“耳朵经济”这一概念便火了起来。相比于视觉刺激为主的“眼球经济”，“耳朵经济”具有更强的伴随性，这也给了资本无限的想象空间。　　然而，作为在线音频行业的龙头，喜马拉雅的上市之路，却十分坎坷。　　近日，喜马拉雅向港交所递交招股说明书，红星资本局注意到，这已经是喜马拉雅第四次冲击IPO了。而这一版招股书，喜马拉雅终于在去年实现了盈利。　　对于四闯IPO的喜马拉雅，红星资本局将通过拆解企业“收支”的方式，探讨喜马拉雅是如何实现盈利的？想象空间究竟如何？以及，曾经备受追捧的“耳朵经济”，究竟价值几何？　　收入端　　核心业务三大块　　招股书显示，2021-2023年，喜马拉雅分别实现营收58.6亿元、60.6亿元、61.6亿元；净利润分别为-51.06亿元、37亿元、37.36亿元；调整后净利润分别为-7.18亿元、-2.96亿元及2.24亿元。　　目前喜马拉雅的营收主要由四部分构成，分别是订阅、广告、直播、创新产品及服务。　　2023年全年各项收入占总营收比分别为51.7%、23.1%、18.4%、6.8%；可见订阅付费是目前喜马拉雅最主要的营收来源。　　以下，我们将会对企业的分业务展开具体分析，探讨各分业务能为喜马拉雅的未来带来多大空间？　　1、订阅收入：　　订阅服务总收入上涨　　付费率下滑　　对于喜马拉雅的订阅收入板块，该业务营收增速较缓，对总营收的贡献也基本维持在五成左右。　　招股书显示，2021年~2023年，喜马拉雅订阅服务收入分别为29.92亿元、30.81亿元、31.89亿元，占总营收比分别为51.1%、50.8%、51.7%。　　值得一提的是，其中的付费点播收入业绩持续下滑，从2021年的10.58亿元下降至6.94亿元；对营收的贡献也从2021年的18.1%下降至2023年的11.2%。来源：招股书　　从业务模式来看，对于喜马拉雅而言，想要获得更多的订阅收入，有一个前提、两个方法。一个前提是平台的内容足够优势；两个方法是，要么平台的付费用户足够多，要么单个用户的付费金额足够高。　　但这两个方法又像是在“走钢丝”。因为付费率的上升，一般通常需要“低价”来刺激消费者；而选择“涨价”，则会让用户“退订”，导致付费率下降。　　以会员订阅为例，招股书显示，从2021年~2023年，喜马拉雅移动端付费会员的付费率分别为12.4%、12.6%、11.6%，付费率在2023年有所下降，意味着愿意购买会员的用户占比变少了。 　　再看单用户每月付费金额，2021年~2023年分别为11.2元、12.5元、13.4元，用户付费金额在持续增加，说明喜马拉雅会员费正在悄悄变贵，这或许也是付费率下降的原因。来源：招股书　　2、广告收入：　　比起视频类广告具有天然局限　　广告的本质是流量经济的变现，喜马拉雅的广告主要是展示广告、音频广告及品牌推广活动等形式。　　然而，不可否认的是，喜马拉雅作为音频平台，做起广告业务，会受到较大的天然局限。　　首先，从平台特性来看，不同于视频广告，音频广告呈现形式较单一，广告效果也欠佳，因此广告议价权也较低。　　其次，站在用户角度，音频广告带给用户的体验也比较差，用户更难以接受音频广告。　　具体业绩来看，招股书显示，从2021年~2023年，喜马拉雅广告收入14.88亿元、14.49亿元、14.23亿元，广告业务收入有所下滑，对总营收的贡献也在持续降低。　　3、直播收入：　　“基本功”还不稳　　做直播，显然如今已经成为了各家流媒体平台的“基本配置”。　　招股书显示，2021年~2023年，喜马拉雅平均每个直播付费用户的每月付费金额分别为637.3元、614.6元、735.6元，这个数据在2023年有所增加；但与此同时，2023年喜马拉雅直播收入却在下降；2021年~2023年，直播收入分别为10.01亿元、11.55亿元、11.34亿元。　　也就是说，虽然直播间内，单用户的付费金额上去了，但愿意付费的人却变少了，导致总收入下滑；这也意味着直播业务对于用户来说，吸引力在下滑。　　总的来说，目前喜马拉雅的直播业务，在自己的一亩三分地中用户认可度都欠佳；而在直播这个主播分成成本高、内容不确定因素多、监管层面严的生意，喜马拉雅依旧会面临不小压力。　　成本端　　“省”出了利润　　招股书显示，2021~2023年喜马拉雅调整后净利润分别为-7.18亿元、-2.96亿元及2.24亿元；企业实现了扭亏为盈。　　不过，在营收增速放缓的情况下，喜马拉雅能赚钱，主要还是靠“省”。　　1、对员工层面的“省”　　招股书显示，喜马拉雅的员工福利开支已经连续2年下降。从2021年的1.92亿元，下降7.5%到2022年的1.77亿元，再下降34.9%到2023年的1.15亿元。　　一方面，喜马拉雅对管理层主动降薪。招股书显示，喜马拉雅联合创始人余建军、董事李兴仁及董事沈结强的“薪金、工资及花红”分别从2022年的375.9万元、208万元、190.9万元减少至2023年的179.8万元、106.6万元及109.9万元。　　根据招股书披露的数据，喜马拉雅的员工总数从2021年末的4342人，降到2022年末的2883人，再降到2023年末的2637人，人员持续缩减。来源：招股书　　2、对营销费用的“省”　　一直以来，喜马拉雅的“销售及营销开支”都较高，这部分主要包括渠道推广开支、品牌及广告开支、支付给分销商及其他平台的佣金，以及销售及营销人员的员工福利开支。　　总之，这部分费用主要就是“花钱买市场”，提高品牌知名度并扩大用户群。　　然而招股书信息显示，喜马拉雅的销售及营销开支已经连续2年下降。从2021年的26.3亿元降到2022年的21.15亿元，再到2023年的20.7亿元，2年间共减少了5.6亿元，降幅为21.29%。　　与此同时，销售及营销开支占总营收的比重，也从2021年的44.9%，下降到2023年的33.6%。　　然而“销售及营销开支”费用的持续减少，是否会让喜马拉雅吸引用户和广告客户的能力变弱，对于品牌知名度及内容渗透率产生影响，这也是企业需要思考的问题。　　3、对收入分成的“省”　　收入分成成本指喜马拉雅根据收入的协定百分比向内容创作者及第三方IP合作方付款。　　招股书显示，2021年~2022年喜马拉雅收入分成成本分别为15.98亿元、16.54亿元，占总营收比分别为27.3%、27.3%；而到了2023年该项费用下降至14.41亿元，占总营收比也下降至23.4%。来源：招股书　　作为一个高度依赖优质内容的平台，喜马拉雅之所以能坐在这个位置，很重要的原因是内容足够丰富、优质。如今收入分成成本的下降，是否会影响品牌内容的吸引力，从而影响用户的付费意愿，这同样是企业需要思考的问题。　　此外，从最新招股书信息看，喜马拉雅在研发投入等方面也有所降低，总之，喜马拉雅能都实现扭亏为盈，主要是靠企业“降本”。因此可以说喜马拉雅能实现盈利，主要是“省”，但在“开源”方面，企业整体比较局限。　　小结：　　喜马拉雅的确在去年盈利了，但相较“开源”，更多的努力是“节流”。如何吸引用户、留住用户、让用户付费，是喜马拉雅需要面临的长期挑战，而这种挑战来自用户的使用习惯、付费意愿仍需挖掘，而这背后则需要喜马拉雅持续地投入，但资本或许不会给喜马拉雅太多时间。　　红星新闻记者刘谧　　

"我和黑帮大老的365天免费",记者22日从广东省有关部门获悉，连日强降雨导致广东多地受灾，已造成4人死亡，仍有10人失联。记者22日获悉，强降雨致肇庆--**--　　记者22日从广东省有关部门获悉，连日强降雨导致广东多地受灾，已造成4人死亡，仍有10人失联。　　记者22日获悉，强降雨致肇庆市3人死亡。韶关市1名救援人员死亡。截至目前，韶关市、清远市等地仍有10人失联。目前失联人员仍在搜救中。　　4月16日以来，广东迎来4月最强降雨过程，北江干流发生今年第2号洪水。受强降雨影响，北江干支流全线上涨，多个水文站出现超警戒水位，主要集中在韶关、清远、肇庆市北江干支流。此轮强降雨导致广东多地受灾，全省累计转移群众11万人，紧急安置2.58万人。　　相关报道：强降雨来袭直击广东一线抢险救援（新华社）　　新华社广州4月21日电（记者田建川、胡拿云、熊嘉艺）受持续强降雨影响，广东省持续出现多个水文站点超过警戒水位，北江干支流全线上涨，广东省北部的韶关市和清远市出现洪涝灾情，广东省减灾委已启动Ⅳ级救灾应急响应，各地各部门一线作战，紧急抢险救灾。　　21日下午，记者在韶关市武江区龙归镇看到，洪水已经退去，降雨停歇，沿街群众正在清理家中的淤泥，冲洗被洪水浸泡的物品。龙归镇政府有关负责人介绍，为应对此次强降雨，龙归镇共转移652人，全镇出动铲车6台、挖机3台和200多名保洁人员，及时清除路面淤泥和倒伏树木，疏通水沟水渠。4月21日，洪水过境后的广东省韶关市武江区多田村。新华社记者卢汉欣摄　　清远英德市部分乡镇在此次洪水中受灾严重，记者看到，不少临近河边的村庄受淹，河道边的电线杆、树木被水淹没，一些地势低洼的农田遭遇水浸，截至21日16时，清远市共转移群众6万余人。　　记者在清远英德浛洸镇358国道看到，道路路面已经是汪洋一片，街道两边一些地势较低的饭店、商铺泡在水中，地势较高的商铺也在门前用沙袋堆起了临时防洪墙。每隔几分钟，就有消防等救援抢险部门的冲锋舟、橡皮艇驶来，转移群众。4月21日，洪水过后，广东省韶关市武江区龙归镇的居民在清理路面。新华社记者卢汉欣摄　　现场一名群众告诉记者，358国道是通往镇中心的主干道，目前镇里沿江水最深处约有4至5米，自己和家人已被引导转移至高处安全地带，生活物资充足。　　“水位从昨天夜间起缓慢上升，漫上街道，目前还在上涨当中。”救援现场，浛洸镇光南社区党委书记吴伟权介绍，社区于20日中午做好预案，通知转移群众，工作群内每小时跟进汛情。这是4月21日广东清远英德市浛洸镇被洪水淹没的区域（无人机照片）。新华社记者黄国保摄　　“中午11时，我们来到浛洸镇救援现场，融入当地救援工作，到下午5点，总共开展救援17次，转移群众26人。”深圳消防救援支队作战训练处处长刘振东说，深圳市消防救援支队水域救援专业队派出100人25车，跨区域增援清远大湾镇、浛洸镇、西牛镇。4月21日，广东清远英德市浛洸镇居民在积水的道路上乘船出行。新华社记者黄国保 摄　　清远市佛冈县龙山镇上岳村四周的道路被浸，水位最深的位置达1米多，村镇干部正乘坐冲锋舟，挨家挨户排查，转移被困人员。　　龙山镇上岳村党总支书记朱伟强介绍，村镇干部挨家挨户排查受困群众，安置点已提前铺好床位，准备好食物、药物和热水器等，确保群众的正常生活需求。　　广东省气象台预报，未来一周广东省降水仍频繁，22日，韶关北部、清远北部有中雨局部大雨，韶关南部、清远南部和肇庆市有中到大雨、局部暴雨。点击进入专题：

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作者：妫亦

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