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"YELLOW在线观看完整版高清",热点栏目　　来源：钢铁俱乐部　　行情回顾（4.22-4.26）：　　中信钢铁指数报收1528.67点，下跌2.54%，跑输沪深300指数3.75pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第28位。　　重点领域分析：　　投资策略：本周资源股出现调整，对于短期股票市场的走向很难用基本面进行解释，日线周线甚至月线级别的波动更多来自于随机游走。基本面更多用于偏中长期跨度的判断，而往往中长期的判断准确率更高，而越短期的走势越难以捉摸。对于经济的走向也是如此，宏观经济最小的研究刻度是半年，月度波动更多来自于产业投机。对于经济周期的研究，与自然学科不同，很难做到精确定量分析。它只能做到大致定性的描述，很难精确到时间、幅度。因此我们对于周期的判断更多着眼于趋势方向。在目前的经济转型期，新旧动能转换。消费驱动经济的循环更多依赖于服务业拉动最大范围的就业，从而改变居民的收入预期，再拉动商品消费，最终拉动工业的产能利用率。不同于以往投资拉动经济，通过消费驱动必然是缓慢的，但缓慢不是中断。在工业化成熟期，总量政策的作用下降，长期更多转向社会保障，间歇性短期经济托底。比如今年财政重新扩张，两万亿特别国债和五千亿PSL有助于服务业向工业循环的加速形成。但一季度地方政府项目启动缓慢，我们判断是地方和中央政府债务周期的衔接问题。更多是节奏问题，而不是总量问题。近期黑色金属出货量已经改观，对于全年需求我们依然认为整体稳定。在此阶段上游资源品行业产出缺口更为明显。钢铁板块大部分属于冶炼加工业，虽然资源属性低于上游采掘业，但目前部分公司已经处于价值低估区，我们认为未来存在修复的机会（详见国盛证券华菱钢铁深度报告、南钢股份深度报告、宝钢股份深度报告）。继续推荐受益于普钢盈利复苏的华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份，受益于油气、核电景气周期的久立特材，受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管，受益于煤电新建及油气景气周期的常宝股份，以及受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份，受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈。　　铁水产量回升，库存持续回落。本周全国高炉产能利用率与钢材产量同步回升，国内247家钢厂高炉产能利用率为85.6%，环比+0.9pct，同比-5.1ct，91家电弧炉产能利用率为51.9%，环比+0.8pct，同比-5.3pct，五大品种钢材周产量为864.0万吨，环比+0.4%，同比-9.6%；本周长流程产量继续恢复，日均铁水产量增2.5万吨至228.8万吨，前期钢厂利润修复推动复产节奏，持续去库缓解钢厂资金压力，钢材产量同步增加；库存方面，本周五大品种钢材周社会库存为1427.7万吨，环比-4.3%，同比+4.5%，钢厂库存为512.5万吨，环比-5.5%，同比-10.6%；钢材总库存回落，环比-4.6%，去库幅度与上周持平，厂库和社库去库速度维持，下游消费强度延续；本周由产量与总库存数据汇总后的五大品种钢材周表观消费957.9万吨，环比-0.2%，同比-4.6%，其中周表观消费288.0万吨，环比+2.3%，同比-12.5%，本周五大品种钢材表需略降，螺纹钢需求再度回升，建筑钢材周成交量回落至13.54万吨，环比下降13.1%；本周钢材现货价格震荡运行，主流钢材品种即期毛利回落，247家钢厂盈利率为50.63%，环比+2.1pct。　　3月行业盈利低迷，超长期特别国债逐步启动。据Wind数据，2024年3月黑色金属冶炼及压延加工业利润总额为-67.5亿元，延续年初以来的低迷走势，随着滞后三周吨钢盈利的修复，行业盈利能力有望逐步回升。根据证券时报，4月22日财政部预算司司长王建凡表示，财政部将持续抓好贯彻落实，与有关方面密切协同配合，做好超长期特别国债各项工作，根据超长期特别国债项目分配情况，及时启动超长期特别国债发行工作。近期宏观、消费端政策持续加码推进，钢材中长期需求预期显著改善，基本面长期向好。　　钢管企业持续受益于煤电装机提升及油气景气预期。根据Wind数据，2024年1-2月国内火电投资完成额为106亿元，同比增长54%，核电投资完成额122亿元，同比增长39.5%，在当前能源自主可控，加快规划建设新型能源体系的背景下，煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益；另外油气开采及输送管道相关标的有望受益于油气行业景气周期。　　风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。　　1．本周核心观点　　1.1．供给：日均生铁产量持续回升　　本周长流程产量继续恢复，日均铁水产量增2.5万吨至228.8万吨，前期钢厂利润修复推动复产节奏，持续去库缓解钢厂资金压力，钢材产量同步增加。　　?国内247家钢厂炼铁产能利用率为85.6%，环比+0.9pct，同比-5.1pct。　　?国内247家钢厂日均铁水产量为228.8万吨，环比+1.1%，同比-6.1%。　　?国内91家电炉产能利用率为51.9%，环比+0.8pct，同比-5.3pct。　　?五大品种钢材周产量为864.0万吨，环比+0.4%，同比-9.6%。　　?螺纹钢周度产量为222.1万吨，环比+1.9%，同比-21.7%。　　?周度产量为315.6万吨，环比-2.3%，同比-1.6%。　　据Wind数据，2024年3月黑色金属冶炼及压延加工业利润总额为-67.5亿元，延续年初以来的低迷走势，随着滞后三周吨钢盈利的修复，行业盈利能力有望逐步回升。根据证券时报，4月22日财政部预算司司长王建凡表示，财政部将持续抓好贯彻落实，与有关方面密切协同配合，做好超长期特别国债各项工作，根据超长期特别国债项目分配情况，及时启动超长期特别国债发行工作。近期宏观、消费端政策持续加码推进，钢材中长期需求预期显著改善，基本面长期向好。　　1.2．库存：总库存持续回落 　　钢材总库存回落，环比-4.6%，去库幅度与上周持平，厂库和社库去库速度维持，下游消费强度延续。　　?五大品种钢材周社会库存为1427.7万吨，环比-4.3%，同比+4.5%。　　?螺纹钢周社会库存705.7万吨，环比-6.5%，同比-2.9%。　　?热卷周社会库存324.9万吨，环比-1.5%，同比+30.5%。　　钢厂库存下行：　　?五大品种钢材周钢厂库存为512.5万吨，环比-5.5%，同比-10.6%。　　?螺纹钢周钢厂库存243.1万吨，环比-6.5%，同比-9.3%。　　?热卷周钢厂库存85.1万吨，环比-3.3%，同比-6.9%。　　1.3．需求：本周表观消费略降　　本周五大品种钢材表需略降，螺纹钢需求再度回升，建筑钢材周成交量回落至13.54万吨，环比下降13.1%。　　?五大品种钢材周表观消费为957.9万吨，环比-0.2%，同比-4.6%。　　?螺纹钢周表观消费288.0万吨，环比+2.3%，同比-12.5%。　　?热卷周表观消费323.5万吨，环比-0.6%，同比+3.3%。　　本周建材成交小幅回升：　　?截至4月26日，建筑钢材成交量均值为13.54万吨，较上周减少13.1%。　　1.4．原料：价格小幅上行　　铁矿方面：本周铁矿现货价格小幅上行，澳洲巴西发运量环比增长，到港量止增转降，疏港量变动不大，港口库存持续增加；当前日均铁水产量持续回升，铁矿需求有望逐步好转，继续关注终端需求恢复情况。　　?普氏62%品位进口矿价格指数118.9美元/吨，周环比+0.9%，同比+10.5%。　　?澳洲铁矿发运量1635.8万吨，环比+27.4%，同比+0.6%。　　?巴西铁矿发运量541.8万吨，环比+31.6%，同比+7.8%。　　?45港口铁矿到港量2388.8万吨，环比-5.5%，同比+8.3%。　　?45港口铁矿日均疏港量301.0万吨，环比+0.0%，同比-7.1%。　　?45港口铁矿港口库存1.5亿吨，环比+1.4%，同比+14.5%。　　?64家钢厂进口矿库存可用天数（双周）为23天，环比+0天，同比+6天。　　方面：本周焦炭市场迎来第三轮提涨，价格持续反弹，独立焦企产能利用率环比略增，加总库存下行，近期钢材终端需求维持平稳但预期转好，钢厂需求或进一步释放，双焦价格有望持续回升，继续关注钢厂利润及需求端回暖力度。　　?天津港准一级焦炭价格为1950元/吨，周环比+5.4%，同比-17.4%。　　?全国230家独立样本焦企产能利用率65.3%，周环比+0.9pct，同比-12.8pct。　　?焦炭加总库存859.1万吨，周环比-5.2%，同比-6.2%。　　?焦炭钢厂可用天数10.7天，周环比-0.9天，同比-0.9天。　　1.5．价格与利润：钢材现货价格震荡运行，即期毛利回落　　现货价格方面：本周钢材现货价格变动不大，周内去库速度维持以及财政部对于特别国债的表述等利好政策提振市场信心，短期钢价或偏强运行。　　?Myspic综合钢价指数为141.4，周环比-0.1%，同比-8.1%。　　?北京地区螺纹钢（HRB400，20mm）现货价格3770元/吨，周环比+0.5%，同比-4.8%。　　?上海地区螺纹钢（HRB400，20mm）现货价格3640元/吨，周环比持平，同比-5.0%。　　?本周五螺纹钢期现货基差为-45元/吨，周环比-10元/吨。　　?北京地区热轧卷板（Q235B，4.75mm）现货价格3920元/吨，周环比持平，同比-7.3%。　　?上海地区热轧卷板（Q235B，4.75mm）现货价格3860元/吨，周环比持平，同比-2.8%。　　?本周五热轧卷板期现货基差为+27元/吨，周环比+2元/吨。　　成本及毛利方面：本周钢厂利润继续分化，长流程钢材现货即期吨钢毛利回落，原料滞后三周吨钢毛利持续走高；电炉方面，废钢价格走强，短流程吨钢毛利走弱。　　?长流程螺纹、热卷即期现货成本分别3891元/吨与4117元/吨，毛利分别为-222元/吨与-228元/吨。　　?长流程螺纹、热卷原料滞后三周现货成本分别为3654元/吨与3880元/吨，毛利分别为-12元/吨与-18元/吨。　　?废钢（张家港，6-8mm不含税）价格为2570元/吨，周环比+1.6%，同比+4.0%。　　?短流程螺纹即期现货成本为4070.9元/吨，毛利为-430.9元/吨。　　2．本周行情回顾　　本周上证指数报收3088.64点，上涨0.76%，沪深300指数报收3584.27点，上涨1.20%。中信钢铁指数报收1528.67点，下跌2.54%，跑输沪深300指数3.75pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第28位。　　个股方面，钢铁板块上市公司有11家上涨。　　涨幅前五：ST沪科、博云新材、图南股份、*ST西钢、抚顺特钢，涨幅为9.4%、4.7%、4.2%、3.5%、3.3%。　　跌幅前五：常宝股份、屹通新材、友发集团、武进不锈、金洲管道，跌幅分别为-12.5%、-11.5%、-11.4%、-9.3%、-8.7%。　　3．本周行业资讯　　3.1．行业要闻　　2024年3月钢铁产品进出口快报　　2024年一季度，我国进口钢材174.8万吨，同比下降8.6%：进口平均单价1642.3美元/吨，同比下跌4.1%：进口钢坯90.1万吨，同比增长34.0%。3月，进口钢材61.7万吨，环比增加9.1万吨，同比下降6.5万吨；进口平均单价1626.9美元/吨，环比下跌3.5%，同比下跌2.1%。　　（来源：中国钢铁工业协会，2024-4-24）　　3.2．重点公司公告　　风险提示　　国内产量调控政策超预期。　　下游需求不及预期。　　原料价格超预期上涨。 　　END　　具体分析详见国盛证券研究所2024年4月28日发布的　　《钢铁：周期的长征》报告　　分析师笃慧 执业证书编号：S0680523090003　　分析师高亢 执业证书编号：S0680523020001新浪合作大平台期货开户安全快捷有保障海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

"YELLOW在线观看完整版高清",据Canalys4月26日发布的最新报告，2024年第一季度，中国大陆智能手机市场时隔两年首次回暖，出货量与去年同期持平--**--　　据Canalys4月26日发布的最新报告，2024年第一季度，中国大陆智能手机市场时隔两年首次回暖，出货量与去年同期持平，达6770万台。其中，华为经历了13个季度，重夺中国大陆市场第一，凭借Mate及nova系列热烈的市场反响，出货量达1170万台，市场份额达17%。　　OPPOReno11系列表现亮眼，助其迅速跃升至第二，出货量达1090万台。　　另一方面，荣耀，vivo，苹果在去年第四季度的积极出货后放缓节奏，分别排名第三、第四和第五。荣耀以1060万台的出货量位居第三，同比增长9%；vivo以1030万台的出货量紧随其后，出货同比下滑9%；苹果在头五厂商中跌幅最大，以1000万台的出货量排名第五，同比下降25%。　　4月25日，据国际数据公司（IDC）发布的最新手机季度跟踪报告显示，市场需求的持续恢复帮助中国智能手机市场延续去年底的反弹势头，且市场表现高于预期。得益于Honor和Huawei等厂商的良好市场表现，推动了整体Android市场同比增长9.3%。　　据Counterpoint的手机销量周度报告数据，2024年第一季度中国智能手机销量同比增长1.5%，连续第二个季度实现同比正增长。（销量是指实际被消费者购买并收到的商品数量。）　　华为在第一季度的所有手机品牌厂商中脱颖而出，同比增长69.7%。 华为的增长很大程度上归功于其支持5G的Mate60系列的销售火爆，加上其本身品牌知名度家喻户晓，其在600美元以上的高端市场份额大幅提升。尽管华为强势回归对市场其他厂商造成冲击，但荣耀凭借几款广受欢迎的机型及其在线下渠道的扩张，在一季度仍实现了11.5%的同比增长。　　另外，值得注意的是，由于华为的卷土重来改变了高端市场的格局，苹果一季度销量同比下降19.1%。为该设备2020年以来在华表现最差。图片来源：Counterpoint公众号　　值得注意的是，2023年第四季度和2023年全年，Apple出货量排名国内市场首位。　　iPhone今年多次降价促销。3·8妇女节促销活动期间，iPhone15大降价，有平台直降超千元。图片来源：京东APP截图　　此前，苹果中国官网罕见地在农历新年期间下调了最新款手机的官方售价，宣布在1月18日-21日开启“迎新春限时优惠”。其中，iPhone15系列4款机型降价力度达到500元，iPhone15的起步价跌穿5000元。　　有媒体分析指数，最新款iPhone15系列在中国市场的受欢迎程度不如从前，销量一直落后于前几代，有部分是因为全球经济环境紧缩以及华为手机业务的强劲。　　每日经济新闻综合公开资料封面图片来源：每日经济新闻资料图

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作者：恽椿镭

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