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"妈妈的朋友7中国语",　　炒股就看，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！　　四连阳！　　来源：中国基金报 　　中国基金报记者伊万　　4月25日，港股走势分化，涨跌不一。截至收盘，恒指、国企指数维持上涨行情，录得4连升。恒生科技指数收跌0.54%，止步3连涨。　　盘面上，科技股多数回调，拖累科技指数，美团跌近2%，腾讯、网易跌超1%；内房股全天表现强势，雅居乐集团涨超9%，中国海外发展涨超6%，龙湖集团涨近4%，华润置地涨近3%，万科企业涨近2%；一度涨超12%，领涨汽车股。此外，煤炭股、有色金属股、军工股、油气股等纷纷上行，半导体股、航运股、生物医药股齐涨。   　　另一方面，在线教育股跌势明显，新东方绩后大跌超12%；重型机械股持续下跌，跌超2%。　　长城汽车绩后一度涨超12% 　　4月25日，长城汽车盘中一度涨超12%，收盘涨5.35%，报11.82港元，最新总市值为2099亿港元，股份、吉利汽车涨超1%；但理想汽车跌超3%，小鹏汽车跌2.28%。 　　消息面上，长城汽车昨日公布2024年第一季度业绩，营业总收入达428.6亿元，同比增长47.6%；归属于上市公司股东的净利润达32.28亿元，同比增长1752.55%。　　中金发表报告指出，长汽首季业绩高过预期。首季销量稳健，产品结构改善带动毛利率提升，纯利超市场预期。基于港股估值折价收窄预期，维持“跑赢行业”评级并上调H股目标价26%至14.5港元。　　多重政策利好　　内房股全天表现强势　　4月25日，港股内地房地产股表现强势。截至收盘，新城发展涨9.8%，雅居乐集团涨超9%，中国海外发展涨超6%，龙湖集团涨近4%，华润置地涨近3%，万科企业涨近2%。　　消息面上，多城推住房“以旧换新”，分析称需求端政策有望支持楼市初步企稳。　　日前，深圳启动住房“以旧换新”，目前已有21家中介、13个地产项目参与“换馨家”。据中指研究院统计，现已有超30城表态支持“以旧换新”。此外，徐州、淄博、南京等10余个城市已落地推行这一政策。　　表示，地产企业端和居民端的政策均在稳步推进当中，期待4、5月更多核心城市的地产政策逐步打开，提振市场需求和信心。　　此外，截至3月末，商业银行对协调机制推送的全部第一批“白名单”项目完成审查，其中审批同意项目数量超过2100个，总金额超过5200亿元。中邮证券分析称，目前新房销售延续弱势的部分原因在于居民担忧新房期房无法按时交付，在协调机制的推动下，“白名单”项目资金陆续到位有利于恢复居民购房信心。股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、条件单、个股雷达……送给你>>新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

"妈妈的朋友7中国语",来源：IPO日报新能源电池电解液材料和电子化学品领域，在国家政策的鼓励和支持下蓬勃发展，但市场竞争愈发激烈也给身处其中的企业带来了无尽的挑战。近期，这一领域中的上海如鲲新材料股份有限公司（下称“如鲲新材”）拟通过上交所科创板上市。目前，公司--**--　　炒股就看，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！　　来源：IPO日报　　新能源电池电解液材料和电子化学品领域，在国家政策的鼓励和支持下蓬勃发展，但市场竞争愈发激烈也给身处其中的企业带来了无尽的挑战。　　近期，这一领域中的上海如鲲新材料股份有限公司（下称“如鲲新材”）拟通过上交所科创板上市。目前，公司已对上交所的第一轮问询函进行了回复，IPO进程因财务资料更新暂时中止。　　根据IPO日报观察，如鲲新材近年来在本领域持续加大投入，不断提升自身研发实力和工业化生产能力，但仍面临着巨大的行业挑战。报告期内，公司营业收入和利润保持上升，但毛利率却较为波动，拳头产品毛利率则下滑明显，产品价格全线持续下调。　　电解液材料行业也“内卷”。公司供应链同一段上的竞争对手纷纷扩产，下游客户也努力自建产能、大肆扩产，尽管如鲲新材自身产能利用率尚不饱和，但也投入了疯狂的扩产“竞赛”之中。然而，大客户的采购量下滑似乎已初见端倪……　　来源：官网　　产品价格齐刷刷下滑　　据了解，如鲲新材是一家主要从事新能源电池电解液材料、电子化学品研发、生产和销售的高新技术企业，为国内主要厂商提供多款锂离子电池电解液新型锂盐及功能性添加剂等产品，是国内少数具备多品种锂离子电池电解液材料制造和创新能力的供应商。如鲲新材表示，公司是业内率先具备钠离子电池电解液钠盐量产能力的企业之一。　　截至招股说明书签署日，如鲲新材实控人为杨斌，其直接持有公司39.12%的股份。同时，杨斌担任宁波乘黄、上海乘睿的执行事务合伙人，宁波乘黄、上海乘睿分别持有公司3.83%、2.20%的股份。此外，李功勇与杨斌签署了《一致行动协议》，且其担任执行事务合伙人的上海乘略持有公司2.20%的股份。综上，杨斌合计控制公司79.23%的表决权。　　2020年至2022年（下称“报告期”），如鲲新材营业收入和稳步提升，分别为41628.68万元、67205.81万元、81375.85万元；实现归母净利润分别为7514.72万元、9521.09万元、9852.58万元，净利润增长速度有所放缓。　　报告期内，公司的产品主要为新能源电池电解液材料、电子化学品，其中新能源电池电解液材料为公司收入及毛利的主要来源，报告期内新能源电池电解液材料占公司各期主营业务收入的比例为42.42%、62.13%和67.08%。　　然而，如鲲新材的毛利率波动明显，拳头产品的毛利率也不断下降。　　报告期各期，公司主营业务综合毛利率分别为30.79%、36.07%和27.85%。公司新材料业务的毛利率分别为48.88%、47.66%和34.63%，更具体一点，新能源电池电解液材料的毛利率分别为48.27%、45.86%、33.90%，下滑明显。　　对此，如鲲新材表示，新材料业务毛利率有所降低的主要原因是，新材料业务主要原材料碳酸锂等价格上涨提高了部分产品成本，同时公司新能源电池电解液材料产能持续增加，为扩大部分产品的应用规模，提升其在下游行业的渗透率，公司在保持合理利润的同时下调部分产品销售售价。　　的确，随着市场需求和产能供给的不断扩大，公司主要产品的销售价格全部出现了明显的下调。值得注意的是，公司引以为傲的新产品LiFSI（液体）在上市第二年也面临下调价格的危机，2021年LiFSI（液体）单价为11.86万元/吨，但2022年价格就跌至9.89万元/吨。　　在研发上，如鲲新材研发费用率略有波动，与同行业可比公司不存在显著差异。近年来，同行业其他可比公司的毛利率也存在一定的波动，但以2022年的情况来看，三家可比公司中，如鲲新材的毛利率要低于和。　　疯狂的扩产竞赛　　问题在于，市场竞争还在不断加剧，降价危机或许还会持续……　　为什么这么说呢？　　根据招股书，如鲲新材本次IPO拟公开发行股票数量不超过1995.80万股，占发行后总股本的比例不低于25%，实际募集资金扣除发行费用后的净额将用于如鲲（山东）新材料生产基地二期建设项目、如鲲（山东）新材料生产基地钠盐技改扩产项目以及补充流动资金。　　也就是说，公司计划用2亿元补流，约4.5亿元用于生产项目的建设。　　然而，同一赛道中，大家的想法都很相似。　　公开资料显示，2022年全球LiFSI有效产能约为1.4万吨，而国内企业拟扩产LiFSI产能超过24万吨。1.4万吨和24万吨，两个数字对比悬殊。　　上文提到的三家同行业可比公司也在扩产。　　毛利率更高的华盛锂电的在建产能为IPO募投项目，新建6000吨/年VC及3000吨/年FEC产能；永太科技在建67000吨/年LiPF6溶液及67000吨/年LiFSI溶液产能。另一家可比公司的IPO募投项目拟新建15000吨/年LiFSI。　　计划增资扩产的不止如鲲新材在供应链同一段上的竞争对手，公司的客户们也在积极扩产。　　目前，如鲲新材已与主要锂离子电池电解液及新能源电池制造企业建立合作关系，包括、、、浙江中蓝、等。　　公司客户天赐材料现有LiFSI产能6300吨，拟扩产产能70000吨；新宙邦现有LiFSI产能1200吨，拟引入合作方将产能扩充到万吨；宁德时代子公司时代思康现有LiFSI产能10000吨，拟扩产产能50000吨。　　值得注意的是，上述扩产公司中，天赐材料、新宙邦为公司电解液材料前五大客户。　　由于下游锂离子电池电解液制造厂商市场份额较为集中，如鲲新材本身对前五大客户存有较高依赖。报告期内，公司对前五大客户的销售占营业收入的比例分别为59.85%、70.16%和70.93%。　　“前有狼，后怕虎”的情况下，如鲲新材自身也存在一处劣势：公司主要生产主体山东如鲲于2020年8月投产，报告期内的产能利用率分别为63.12%、81.07%、81.29%，并未达满产，尚有提升空间。　　这也产生了一系列问题，第一，产能利用率尚不饱和的情况下，公司加入扩产竞赛的战局是否合理？　　第二，同行竞争对手积极扩产的压力下，公司还能否保持住自身竞争力？产品价格是否会进一步下跌？　　第三，IPO日报进一步观察到，上述扩产的客户中，除宁德时代尚未公开披露有关材料，其他几位均已在各产品项目上有了不小的实际投入，扩产并非还停留在纸面计划。更有甚者，天赐材料LiFSI产品的其中一项扩产项目已于2023年8月投产，新宙邦的LiFSI项目实际投入占预算比例已超100%，为101.32%。　　下游客户大肆扩产的背景下，客户对公司的采购需求是否存在下降风险？公司是否会在销售端压力之下进一步下调产品价格？　　这一点的解答在问询回复中也有所体现，但仍存在疑点。　　如鲲新材称，精细化工行业的实际供给由行业内企业的有效产能而非名义产能决定，下游客户自建的有效产能不能完全满足其对LiFSI等新型锂盐的需求，LiFSI市场空间充足。　　如鲲新材在回复中通过公司及康鹏科技2022年度名义产能与实际产量情况测算得到的LiFSI领域名义产能与实际产能转化率，为42.52%。公司以此转化率测算了上述扩产客户的名义产能，得出未来各大公司仍有较大采购缺口的结论（具体测算数据：2025年，新宙邦LiFSI实际产能与自身需求的缺口为6.13万吨，瑞泰新材缺口为t6.13万吨，10.13万吨，天赐材料缺口为6.64万吨）。　　采购缺口是确实存在的，但公司对于缺口大小的估计是否偏乐观呢？　　比较可惜的是，由于行业内其他公司未披露详细的2022年度LiFSI产能及产量数据，因此这个“实际产能转化率”是基于康鹏科技和公司数据进行测算的，而康鹏科技是三家可比公司中毛利率唯一低于公司的。　　另外，公司下游电解液厂商客户之一珠海赛纬近期也在IPO，珠海赛纬已在创业板已过会，其《关于审核中心意见落实函的回复》（2023年9月1日披露）披露：“2021年，电解液市场供需极为紧张，根据隆众资讯统计，2021年国内电解液产量为50.7万吨，名义产能95.39万吨，行业整体产能利用率为53.15%，行业有效产能仍远低于名义产能”。关于产能利用率的变化以及模拟测算，仍存在较大的不确定性。　　如鲲新材认为，主要客户自建产能未对公司经营业绩产生负面影响，公司与其仍保持持续合作关系。但从2023年1-6月的电解液材料销量中，我们可以窥见，天赐材料在2023年上半年对公司的采购量已远不如以往……股市回暖，抄底炒股先开户！智能定投、条件单、个股雷达……送给你>>新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

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